BBIN财通基金金梓才：未来2-3年是半导体设备和材料的黄金阶段

　　9月16日下午，财通基金明星基金经理金梓才在公司秋季策略会上，以“扫描A股，锚定市场新主线”为题，分享了自己接下来看好的三大行业主线。

　　他2014年加入财通基金，管理时间最长的财通价值动量在7年中取得了370.88%的回报，年化收益21.73%。

　　金梓才从去年四季度以来就非常看好这一行业，将组合布局的一个重点放在了“猪周期”上。

　　猪价上涨之后再来看，金梓才认为，供给方对生猪价格会否维持高位的预期较弱，因而母猪补栏的意愿较低；

　　去产能幅度非常大的情况下，明年的供给扩张并不会如大家所想得一样剧烈，因此明年猪价有望继续维持高位、猪企保持在盈利区间内。

　　特别是现有业务以火电为主，但是远期业务以有成长性的绿电为主的公司，金梓才认为，是非常值得关注的。

　　大家也看到，从去年四季度以来，总体来说，从期货和现货的角度来说，生猪的价格有了明显的上涨。

　　大家也看到，从今年四月份猪价见到历史性的拐点了以后，到今年直到现在，其实也出现了100%以上的涨幅。

　　这一轮跟以前每一轮的猪周期来说最大的区别就是，供给方对猪价持续高价的预期是很弱的。

　　所以我们觉得，现在补栏意愿偏弱的情况下，可能会导致明年的供给也不会有明显的太大的增加。

　　所以，我们觉得，从明年的角度来说，应该需求很可能会比今年好一些，供给可能也没有像市场想象地扩张得这么明显。

　　大家也看到，整个产业链上的价格，也没有来到一个估值高企的阶段，反映了资本市场对明年的预期相对来说比较谨慎。

　　可能之前，这个行业面临了非常多的不利因素，它的不利因素主要体现在几个方面。

　　进入到七月份以后，随着国家提出长协比例的三个100%的要求，我们认为从短期来说，火电企业的成本端肯定会有一个比较明显的改善。

　　第二个，在新能源这一边，我们也看到，组件价格已经维持了一年半的高位了，未来也是有非常大改善的可能性。

　　另外，我们也看到，随着新能源装机的提升，从欧美的经验来看，整个电网调峰的压力会越来越大。

　　在现在当下，国内电化学储能成本比较高的这个背景下，用传统的化石能源为主的一些机组去做调峰是比较现实，而且是比较快的。

　　然后再加上全行业缺电的背景，大家也看到，在今年夏天，包括在去年的九月份、十月份，都出现了大面积的限电的情况。

　　所以在总量不足以及调峰压力非常大的情况下，就出现了一个跟之前市场预期比较大的出入。

　　现在来看，这个行业已经进入到了一个新项目审批加快的、重新有明显量增的阶段。

　　特别是现有业务以火电为主，但是远期业务以绿电为主的这么一些公司，我们认为是非常值得大家去关注的。

　　还有一个，我们刚刚说的，绿电上游的组件已经在过往这两年来到了高位，未来可能有一定程度的降价空间。

　　我们认为，组件企业不管从成本端来说，还是从竞争格局端来说，它降价的可能性还是非常大的。

　　第三个方向，值得大家去关注的就是，在国产化替代方向上，半导体设备及材料的国产化替代的机会。

　　我想大家最近也看到了，国产化设备和材料的走势还是比较强劲的，这里面反映出，我们在受到美国制裁的背景下，有一些环节的国产化进程的一个提速。

　　具体环节，主要还是包括像刻蚀、薄膜沉积、涂胶显影、清洗等等这些核心的半导体工艺环节。

　　大家可以根据自己对每个公司的了解，以及它的产品管线，产品矩阵以及他们的进度，去选择好的标的。

　　还有一个有利因素，现在已经来到了九月份，如果大家看明年的话，我们觉得，大概率半导体的整个周期也即将触及反弹。

　　这个可能在年初市场是比较担心的，但是在现在这个阶段，我们自己觉得，可能市场的担忧会越来越少。

　　就是说在贝塔这个层面，市场对这个行业的景气度担心方面会越来越少，其实也是有利于具备阿尔法的公司越来越好的一个表现。

　　金梓才：随着这两三年大家在热门方向上的追捧，确实有一些领域，大家的持仓是比较重，有一些交易的拥挤。

　　比如说像新能源，它在2019年开始有大的行业爆发性拐点，2020年、2021年它的总体表现也都是非常好的。

　　比如说我举个例子，像储能很多环节,机构者还是愿意在里面做一个中长期的布局。

　　第一，还是要根据结构性的基本面去决定、判断行业后面的走势，而且市场还是比较前瞻的。

　　第二个，当大家对一个板块关注度过高的时候，BBIN bbin也要认真剖析，预判后面的基本面方向。

　　预判这些方向以后，再去好好斟酌，未来它会不会继续向上，BBIN bbin未来增速，包括行业天花板能不能继续打开空间，去仔细深究这些方向。