跌跌不休半导体：无底洞还是黄金坑？BBIN

　　BBIN bbinBBIN bbin中秋节后这四天的行情已经不能仅仅用惨淡来形容了，简直是惨烈无比，泥沙俱下，万马齐喑，情绪直接进入冰点，就连近半年来的王者新能源赛道也已经不再是机构和散户的信仰。

　　其一，市场开始普遍担忧十月下旬以后现况并不会有所好转，这也是最近无脑大跌最深层的原因。

　　其二，中美利率倒挂，人民币汇率破7，并且还有可能继续下行，外资回流，使得本不富裕的存量资金变得更加捉襟见肘。

　　其四，经济形势不容乐观，虽然8月生产及内需数据较7月小幅好转，但主要是因为基建发力，以及去年同期基数偏低所致。往前看，经济动能可能后继乏力，值得警惕。

　　在以上种种利空的综合影响下，本周才走出了像4月份那样急速下跌的行情。我曾经在“指标性信号出现，市场的底部还有多远？”这篇文章有幸成功预测到了4月份的那次黄金坑。

　　其一，半导体产业链呈全球化分工，国内半导体厂商以承接低附加值的封测为主，制造端上游设备、材料、EDA工具及设计等与海外技术差距仍较大，面临海外供应链安全风险。国产替代对于我们在科技领域“破局”有着举足轻重的战略意义。并且当下自主可控紧迫性急速提升，半导体尤其是设备和材料这两个短板在短期内有望获得政策倾斜，进而有着广阔的成长空间。

　　其二，今年半导体之所以这么拉胯，主要原因还是在于消费电子需求低迷，市场担忧半导体企业尤其是重度依赖消费电子的相关企业业绩不具备可持续性。

　　本周三台积电车用暨微控制器业务开发处处长林振铭透露，根据台积内部估算，车用半导体的全球市场规模，可望从2021年的410亿美元（近1兆3000亿台币），跃升至2026年的850亿美元，到2030年更上看1350亿美元（近4兆2400亿台币）。

　　他认为，汽车半导体的市场比手机还要更大。随着自动驾驶及电动车技术日渐普及，车用半导体市场规模不可能停在1350亿美元。

　　所以，随着汽车电动化和智能化时代的到来，半导体在传统消费电子日渐式微的情况下依然具有较大的成长空间。

　　其三，半导体整体估值仍处于历史低位，甚至许多龙头半导体企业（韦尔股份兆易创新）的股价比4月27号时还要低，向下空间有限，向上空间巨大。

　　其四，1-8月累计，全国一般公共预算收入13.8万亿，按自然口径计算下降8%；全国一般公共预算支出16.5万亿，同比增长6.3%。相信随着一揽子稳增长政策的落地生效，财政收入有望持续改善，而政策行等准财政工具或成为后续稳经济的主要发力点。

　　牛市要保持悲观，熊市要保持乐观。这也是我在高点看空卖出新能源切换到半导体的主要原因。虽然现在除了重仓的北方华创之外，其他的持仓都比较惨淡，尤其是闻泰科技被套牢，这点是值得深刻反思的。

　　交过学费才能深刻明白价值的力量，妄图以小博大的赌徒心态是可笑的。设备龙头北方华创在半导体的这轮漫长熊市中表现可以说是数一数二的，而一众低端的，偏消费的半导体企业却纷纷成了估值手充分说明了这点。

　　我觉得闻泰最大的问题就是斑驳不存。它把欧菲光的苹果生产线都收了 可想而知 什么钱都想赚的企业 在市场很难获得高估值

　　没法比，人家新能源绝大部分个股都是底部翻倍甚至更多再下来的，半导体则是绝大多数个股底部几乎没涨甚至屡创新低的。

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