半导体行业主动去库存或BBIN BBIN宝盈将开启关注三大细分赛道

　　截至12月29日A股收盘，同花顺iFinD数据显示，2022年全年（1月4日-12月29日），中证半导体指数（H30184.CSI）下跌36.79%。

　　2022年的半导体芯片行业受前一年的供需错配、“缺芯”涨价、疫情等多因素影响，下游需求开始萎靡，全球半导体行业走入新一轮下行周期，A股半导体行业的表现也的确不尽人意。

　　总的来看，在国家资金、科创板等大力推动下，中国半导体产业正在持续成长。但是，美国今年10月的再次施压，给中国半导体业发展也带来了不确定性。

　　展望2023年，机构认为，2023年下半年开始消费有望逐步复苏，供需调整脚步渐近，半导体行业逐步开启主动去库存的主旋律。半导体2023年主要成长逻辑围绕自主可控和景气复苏两个环节展开。

　　本文将按照以下三点复盘2022年半导体行业表现以及机构对于行业2023年的展望。

　　同花顺iFinD数据显示，以中证半导体指数（H30184.CSI）为例，截至12月29日A股收盘，指数最新估值（PETTM）为40.2522。搜索最近十年数据显示，2012年12月29日-2022年12月29日期间，指数估值最高值为1262.4950,，近十年指数估值中位数为64.5522，当前指数估值已经明显低于中位数，并且远远低于最高值，板块估值处于历史相对低位。

　　全球半导体市场是具有周期性的。供需变化将导致半导体行业发生周期性改变。技术创新带来的新产品新应用爆发导致供不应求，驱动行业进入上行周期。产品的过剩导致供过于求，推动行业进入去库存的下行周期。

　　国金证券指出，2022年第三季度半导体行业库存达到历史最高水平。2022年第三季度全球半导体平均月数上升到4.16个月，国内半导体设计厂商的平均库存月数上升到8.62个月，都已超过常见的3-4个月库存水位线。国外内厂商的库存月数持续上升，终端库存处于历史高位，叠加2022年消费市场需求持续萎靡，供需调整脚步渐近，半导体行业或将开启主动去库存的主旋律。

　　国海证券指出，过去几年的产能紧张拉动晶圆厂资本开支，全球半导体设备市场空间持续增长；海外局势的动荡加速了国产化的进程，国内晶圆厂给予国产设备更多的量产导入机会，成熟设备放量的同时，高端设备研发加速；经营层面，龙头公司经营规模持续扩张，内资晶圆厂的订单快速增长，同时先进制程核心工艺设备研发顺利推进，经营规模的扩张及技术实力的持续积累，显著提升国产设备公司竞争力，盈利能力逐渐体现。

　　国金证券统计得到，来自MordorIntelligence的数据显示，2021年全球电池管理芯片市场规模预计为78亿美元，2024年预计将成长到93亿美元，21-24年CAGR为6%。根据Frost&Sullivan的统计，2021年全球电池管理芯片出货量为319.3亿颗，预计未来仍将保持快速增长，2026年全球电池管理芯片出货量有望超600亿颗。

　　国金证券认为，回顾WSTS披露的历年全球半导体各板块销售同比增速，存储行业从销售增速见顶到销售增速见底通常为1-2年。从上一轮周期看，存储板块的销售增速在2017年见顶，2019年见底。本轮周期中，存储的销售增速在2021年见顶，2022年增速转负，随着汽车智能化快速推进、高端制造信息化升级驱动汽车、工业、医疗等行业强劲的市场需求，2023年下半年存储板块有望止跌反弹。

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