ChatGPT之后半导体能否王者归来？ - 快报BBIN BBIN宝盈

　　周五市场，半导体行业集体迎来久违的上涨行情，尤其是封测细分领域，表现更为抢眼，很多个股再次封住涨停板。ChatGPT火爆之后，底层框架的芯片板块能否重燃上涨行情机会？哪些细分领域更具上涨机会？今日和大家进行探讨。

　　半导体板块作为A股市场非常有张力的成长进攻矛，一旦行情引爆，往往一发不可收拾，这也是很多者长期跟踪半导体行业的原因之一。我们知道半导体板块的大级别上涨行情周期轮动路径：2019年8月中旬是以消费电子为代表的兆易创新，因苹果airpods业务订单爆发式增长，股价迎来了近10倍大级别上涨；2020年2月以封测为代表的长电科技，受益于国产化渗透率提升，股价迎来了近10倍涨幅；2021年3月以设备为代表的北方华创，受益于芯片紧缺事件催化，股价年内也迎来了近3倍涨幅。半导体作为大行业，每一次细分领域大级别上涨的周期会有差异。如果本次半导体行情再次启动，那么哪些细分领域更具机会？

　　我们首先来探讨下：半导体行业周期是否已经开始触底反转？因2021年全球疫情催化原因，导致芯片大量缺货，从而进一步推动了半导体供应的大幅度增加。同时，经济下行压力，消费电子疲软，半导体供需不平衡，开始进入了去库存周期。按照大部分券商研究所预测半导体行业去库存周期大概为2年，自2021年8月初开始，半导体调整周期也已经接近2年时间周期。同时，考虑到二级市场价格往往会提前3-6个月进行反应，半导体去库存周期的时间节点大概是今年二季度时间窗口期。同时，我们也看到，半导体板块之所以跌跌不休的原因主要是两方面：一方面是半导体处于去库存周期，另外一方面就是去年国庆节后美国对我们国内半导体行业采取的打压政策，半导体行业出现“戴维斯双”。而周五半导体板块的集体爆发式上涨行情，一定程度上代表了机构认可半导体去库存周期渐行渐近，同时也代表了机构对半导体行业政策予以更多的期待。正所谓，资金是机构最好的态度，没有之一，这个时间周期，我认为可以重点研究半导体大行业的机会。

　　紧接下来，我们继续去深入分析，如果半导体行业上涨机会渐行渐近，哪些细分领域在2023年更加具有爆发力？我们从以下两个维度进行分析：第一个维度，我们去思考调整的时空周期，我们会发现，半导体行业下跌的空间几乎都差不多，但封测板块的调整时间周期比消费电子、设备等细分领域更长；第二个维度，我们去思考今年半导体行业面临的不确定性和消费电子恢复进度的不确定性，哪些公司的业绩影响边际在递减？我们会发现，国内封测芯片受到的影响是最小的，业绩的可持续性是最强的。同时，我们也在二级市场能感受到：整个半导体大行业里面，封测细分领域的股价走势是最为之强劲的。机构布局往往都是先人一步，资金是最好的表态之一。半导体行业的爆发式上涨周期，都会需要一种契机或者导火线去进行触发，Chiplet封装解决方案就是最好的导火线。从周五半导体行业细分领域上涨速度和力度来分析：封测板块是本轮半导体上涨的领头羊。

　　虽然也考虑到半导体去库存周期还在持续进行中，消费电子复苏拐点也仍未到来。但二级市场的股价往往也会提前进行反应。而且，随着2023年高质量发展的大力推进，封测技术受到外围因素的影响也是较小的，作为先进制造业的半导体封测后期有望会迎来更多机构的关注。建议，重点分批跟踪半导体封测细分板块回调后的行情机会。