BBIN BBIN宝盈41224倍市盈率光伏及半导体薄膜沉积设备商微导纳米申购解读

　　今天A股走的还算平静，下跌的主要还是赛道股们，两市成交量8169.48亿元，相比上周五破万亿后又是连续两天下滑，说明现在的资金对行情确实也没有什么信心。

　　北向净流出9.47亿元，已经是连续两天净流出，但是量级环比昨天小了很多，不过这都没关系，因为明天外资又要来抄底A股了。

　　今晚漂亮国公布了11月的CPI同比增长7.1%，环比回落0.6个百分点，低于市场预期的7.3%，核心CPI同比增长6%，环比回落0.3个百分点，同样低于市场预期6.1%。

　　漂亮国CPI已经是连续5个月环比下行，这下美联储可以安心的放缓加息了，具体就看明天凌晨的议息会议怎么说了，按照美联储的尿性大概率要放点狠话打压一下市场热度，不过不影响趋势。

　　刚看了一眼纳指已经涨超3个点，港股和中概明天统统给我起立，至于A股要看内资脸色先待定...

　　下午有篇路透社的小作文，说是中国计划投入1430亿美元推动国内芯片产业发展，预计会在明年一季度实施。

　　不过由于消息出现在A股收盘之后，所以只有港股嗨得不行，中芯国际涨了9.65%，华虹半导体涨了17.42%，明天A股半导体可不能拉跨。

　　熊猫之前明确表态过很多次看好半导体，然后今年推文也说自己买了几次半导体ETF，这个位置的半导体其实还是不错的，如果之前没买追高就没必要了，毕竟是小作文难以持续，等回调机会会更好一些。

　　记得前段时间半导体基金反腐出了挺大的问题，但这跟产业发展是两码事不要混淆，腐败是管理的问题，产业本身该搞的还是要搞。

　　半导体基本上是我们必须绝对一定要重点发展的领域，除非大漂亮有一天把所有技术全部开源共享给我们…

　　也不知道是不是因为提前知道了这个小作文，明天的两只新股都是半导体行业的，然后发行也都还不低...又是臭不要脸。

　　鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

　　这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

　　因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

　　看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

　　注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

　　优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

　　企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

　　不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

　　全称“江苏微导纳米科技股份有限公司”，主营业务为先进微、纳米级薄膜沉积设备的研发、生产和销售。

　　薄膜沉积是指在基底上沉积特定材料形成薄膜，使之具有光学、电学等方面的特殊性能。

　　薄膜沉积设备的设计制造涉及化学、物理、工程等多门学科的跨界综合运用，按工艺原理的不同可分为物理气相沉积（PVD）、化学气相沉积（CVD）和原子层沉积（ALD）设备，按设备形态的不同可分为批量式（管式）和空间型（板式）两种技术路线。

　　通过ALD镀膜设备可以将物质以单原子层的形式一层一层沉积在基底表面，每镀膜一次/层为一个原子层，根据原子特性，镀膜10次/层约为1nm。

　　公司已开发出适用于光伏、半导体等应用领域的多款薄膜沉积设备，涵盖ALD、PEALD二合一、PECVD系列产品，并提供配套产品及服务，具体如下：

　　报告期内，公司设备在半导体领域28nm逻辑器件制造过程中栅氧层工艺必备的高介电常数（High-k）材料沉积环节已产业化应用。

　　业务主要是半导体制造的薄膜沉积设备，这个以前在半导体产业链有讲过，属于国产化半导体设备概念。

　　具体营收方面，主要营收大部分来源于专用设备，营收占比基本维持在95%左右。

　　对应申万三级行业为半导体设备，可比上市企业为捷佳伟创（300724）、北方华创（002371）、中微公司（688012）、拓荆科技（688072）。

　　企业由浙商证券主承销，新发行市值11.0亿元，发行后市值110.02亿元，发行价格24.21元，发行市盈率412.24，PE-TTM443.95x，顶格申购需要7.5万元市值。

　　归属于母公司股东的净利润预计为2,300至4,200万元，较上年度同比下降 50.12%至8.92%；

　　扣除非经常性损益后归属于母 公司股东的净利润预计为600至2,200万元，较上年度同比下降77.52%至17.57%。

　　2019-2021年营收增长较高，而利润则是逐年下滑，在到2022年营收增长利润继续下滑。

　　参考招股说明书解释，利润逐年下滑没说，但是2022年营收增长而利润下滑主要系公司设备产品验收周期长，导致收入确认与因订单增加而相应增加的管理、销售费用周期不一致，以及公司持续加大研发投入，导致研发费用增加所致。

　　具体毛利率方面，2019年到2022年上半年毛利率为53.97%、51.89%、45.83%、34.12%，从2020年开始逐年大幅下滑，难怪利润跌这么厉害。

　　从发行情况看，科创板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

　　最后汇总如下，基本面一般，发行偏高，不过这类概念加发行单价不高，不排除会有炒作。