半导体要触底反弹了？2023错过半导体你就……BBIN BBIN宝盈

　　从产品大周期角度看，目前许多产品含硅量不断提升，对半导体需求扩大。以过去20年智能手机为例，在半导体中需求占比从98年的8%起始，提升到2022的36%，同样，以电动车和

　　从中短周期角度看，近期半导体价格松动，库存减少，预计即将触底，触底后可能迎来回升。

　　(封测：被刻好电路图的“晶圆”被送到封测厂进行“封装”和“测试”，检测合格的产品可应用于终端产品中。封测厂的资本开支是周期底部的特征之一。只有资本开支开始收缩，市场才会开始预期行业格局的未来改善。)

　　郑晓曦表示，半导体是工业的上游，具有几十个细分子行业。下游需求分散，支持了整个工业/科技/能源体系。不同行业应用的供需景气度，决定了半导体的子行业之间景气度差距。

　　由于子行业景气程度分化大，可以归纳为3类资产，按照不同的景气周期进行决策：

　　这一赛道的核心逻辑为国产替代。22年下半年，国家提出，要健全新型制，强化国家战略、科技力量。半导体作为科技产业的底层技术，在国际地缘政治因素愈加重要的时代实现自主可控更为关键，因此，我们预计半导体设备、零部件、材料、部分高端芯片将迎来加速替代。

　　根据Gartner(全球权威IT研究公司)的测算，2021年全球半导体销售额5835亿美金，同比增长25.2%，并且预计2020-2025年，电动车的需求复合增速高达16.3%，存储、工业、军工、航空航天都高于10%的增长。因此，我们可以关注这类半导体机会：汽车芯片、高性能服务器芯片、功率半导体(用于风光发电及储能)、工业/航空航天/的芯片需求。

　　消费类半导体下游包括手机、电脑、物联网等产品，目前占全球半导体需求的40%。根据封测厂产能变化等指标，我们认为23年第一或第二季度有望进入左侧布局的第1个拐点。