华虹半导体：一季度BBIN BBIN宝盈业绩增长却跌出今年最低价机构纷纷下调目标价

　　5 月 11 日午间，华虹半导体（发布一季度业绩，期内实现销售收入约 6.31 亿美元，同比上升 6.1%；毛利率 32.1%，同比上升 5.2 个百分点；利润约 1.41 亿美元，同比上升 38.%；母公司拥有人应占利润约 1.52 亿美元，同比上升 47.9%；基本每股盈利 0.116 美元，同比上升 46.8%。

　　单从数据来看，华虹半导体本季度取得成绩还算不错，但反映到二级市场上却不太乐观。5 月 12 日港股开盘，华虹半导体低开后一路下跌，盘中低见 7.51%，已跌至今年最低价。

　　截至发稿前，华虹半导体报 25.85 港元，跌 7.51%，成交额 4.18 亿港元，当前公司总市值为 338.14 亿港元。

　　花旗发布研究报告称，半导体行业市况低迷，加上持续的库存调整，拖累华虹半导体，今年首季销售额及毛利率都只达到增长指引及该行预测的下限，更略低于市场普遍预期。该行认为，华虹半导体长期增长动力将来自于汽车行业，在当前疲弱的宏观背景下短期有调整压力，因此将今明两年盈利预测下调 21%，维持对华虹半导体买入 评级，目标价则从 38 港元下调至 33 港元。

　　美银证券发布研究报告称，华虹半导体首季纯利达 1.52 亿美元，胜于该行及市场预测，主要是获得约 900 万美元的税收抵免，而季内毛利率下跌 32.1%，主要是折旧更高及年度维修成本上升。将公司在 2023 年至 24 年每股盈测下调 11% 至 14%，目标价相应由 40 港元下调至 36 港元，维持评级 买入。

　　美银证券表示，虽然华虹半导体二季度收入指引较市场预期强劲，但毛利率指引介乎约 25% 至 27%，稍低于预期。产品方面，该行认为 CIS 和 NOR flash 的需求前景仍然黯淡，而包括 SJ MOS 和 IGBT 在内的工业及汽车相关专业技术仍将相当有利可图。

　　瑞信发布研究报告称，华虹半导体首季销售符合预期，同比升 0.1% 至 6.3 亿美元，毛利率则同比下跌 6 个百分点至 32%，处于指引 32% 至 34% 的较低区间。该行指，华虹半导体次季销售指引持平至 6.3 亿美元，主要是交付量上升但价格下滑，而二季度毛利率指引为 25% 至 27%，跌了 5 至 7 个百分点。将华虹半导体在今年及明年的各年每股盈测分别下调至 2.34 元及 2.15 元，将其目标价由 43 港元下调至 33 港元，维持 跑赢大市 评级。

　　野村发布研究报告称，考虑到基本面风险，下调华虹半导体评级，由 买入 降至 中性 ，目标价由 38 港元下调至 32 港元，但仍预期临近双重上市日期时股价上行。该行指出，华虹半导体一季度业绩与该行预测基本一致，但二季度业绩指引反映，毛利率低于预期介乎 25%-27%，远低于野村预测的 34.6%。

　　中信建投研报认为，当前半导体行业应继续把握 AI 硬件机会，重点关注国产化进程以及周期反转节奏。

　　一方面要把握 AI 浪潮下的硬件机会，人工智能开启算力时代，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等环节核心受益，先进封装和先进制程制造筑牢硬件底座。另一方面要保持国产化的持续推进， 安全与自主 为长期发展主线下，半导体设备、零部件、材料国产化持续推进。

　　同时，要继续关注周期反转节奏，当前半导体周期逐步探底，各环节将相继完成库存去化，随着需求复苏回暖，电子行业有望触底反弹，关注超跌板块的底部布局机会。（本文首发于钛媒体 APP, 作者 陈伟纳）